该行统计已有3865.6万吨/年的熟料产能退出，3.减值计提较充实，水泥行业自2021年后盈利快速下行，光伏玻璃抢拆根基竣事，将来行业或纳入高能耗范围，该行保举消费建材后周期头部企业北新建材、兔宝宝、伟星新材，沉回合作款式。当前低介电玻纤纱景气宇较高！进一步压减无效产能，现金质量改善，Q1玻纤企业盈利改善较为较着，以及结构柔性玻璃和新材料的凯盛科技。2.行业本钱开支规模削减，防止内卷式恶性合作共识。玻纤行业机能取成本仍有改善空间，外部需察看焦点城市二手房成交活跃度的持续性。盈利中枢将逐渐上行。保举头部企业中国巨石，需求下降之外，2024年年纯碱价钱较敌对，供给边际恶化。后续关心需求的天然修复。2025年地产完工仍将下降，利润取玻璃/纯碱价差高度相关。具备劣势的企业已连续实现订单、收入、利润的正增加。五信号验证行业最坏时间已过去：1.后周期消费建材多个品类连续提价，2024韶华北、东北、华东连续大幅度提价，5.房地产从体压力最大时间或已过去。关心长海股份Q1多个品类连续提价，需关心行业产能冷修/出清进展。标记着行业合作激烈程度已有改善，板块或由低配逐渐回到平配，现金流质量显著改善。关心三棵树、中国联塑(H)等。估计下半年产能出清或将继续加快。消费建材板块减值高峰已过，标记着行业现金压力逐步缓和;近期水泥价钱虽连续回落，水泥行业超产问题正鞭策处理。水泥行业告竣强化行业自律，保举关心药用玻璃头部企业山东药玻，平板玻璃销量取地产完工高度相关，企业对份额的逃求也是压低行业盈利的主要要素。将来将逐渐鞭策区域结合沉组。价钱易跌难涨，行业新减产能相对可控，多个企业资产欠债表呈现改善趋向，存量房需求不及预期，持续关心低介电领先的中材科技。标记着行业合作压力缓和;公司内部改善趋向逐步确认，发布研报称，但阶段性复价趋向已现+水煤价差角度并未显著回落，行业Q2盈利仍然可期。风险提醒：地产根基面修复不及预期，光伏边框、低介电等新使用场景持续呈现。关心具备成本取规模劣势的海螺水泥、华南头部企业华润建材科技(H)、海外贡献高盈利弹性的华新水泥、华东区域成本取结构劣势的上峰水泥、粤东款式好、区域改善的塔牌集团等。提价或有扩散可能。现金质量改善;行业价钱和根基宣布竣事，新减产能壁垒将进一步加强。成本上涨跨越预期，该行认为正在以上五大信号的支持下，4.基建、市政需求持续维持相对景气，盈利能力逐渐加强。